【星网专讯】（接上期）前几篇谈的是一些理财的重点，本篇则介绍投资中的一些理念。

六、合理运用巴菲特价值投资理念。

北美市场是一个成熟的市场，想简单的投机，并不是一件容易的事，那么一般老百姓如何投资呢？我的建议是，只要你按照成功者的方法去做，你成功的机会就会大一些，至少你不会吃大亏。

我曾多次介绍过股神巴菲特的价值投资运用，可许多来自中国大陆的朋友与客户总是对价值投资似信似疑，这没错。我在中国从事金融投资10年，北美从事金融投资6年，目前一共16年。至少到目前为止我认为在中国谈价值投资意义不大，为什么？东方人尤其是中国人的文化传统和价值观，使得我对长期投资一家中国公司很疑惑，中国人的文化传统是将企业传给下一代，你能保证他的下一代是优秀的管理者吗?答案是多数情况下是否定的。这就是中国人所说的“富不过三代”的原因。

中国的企业分两种： 一种是国企，一种是民企。大部分国企从事的是垄断性行业或周期性行业，在周期好的情况下，赚钱很多，周期差的时候则亏得很厉害，很难长期持有。民营企业一般是老子传给儿子，儿子再传给孙子，传给孙子之后，几乎大部分都破产了。所以如果你要照搬巴菲特，买入并长期持有是不可能的。对中国人来说，第一代是创业者，第二代人是花钱者，第三代人是艺术家，最终结果多数是价值毁灭。

长期投资中国国企的难度也很大，国企的高级管理人员是由上级机关任免的，而不是从社会精英中挑选的。未来企业好坏与他们关系不大，因此投资中国股票的环境实际上要比巴菲特所面临的恶劣得多。当你买一只中国股票的时候，如果是民营企业，就会担心董事长不知道哪一天被抓了，只要看看各个省、市的曾经的首富就知道了，天知道他以前犯过什么事，如何发展起来的。因此，很难对中国的公司进行长线投资，多数只能中或短期投资。

当然，中国现在经济发展很快，很多人靠股市发了财，这是好事。但这不代表适合价值投资理念的运用。通俗的说，至少到目前为止中国适合“炒”股，但不适合长线“投资”企业。

既然富不过三代，又怎能达到长期持有的目的呢?西方尤其是美国的企业都是第一代创业，第二代则由于遗产税和自身素质的原因可能就退出了管理层，许多创始家族持股可能不到1%，其股份已经被几代人用掉、卖掉了，但掌管公司的是经过股东大会选出来的董事会，董事会成员都是挑出来的精英中的精英。绝大多数董事会成员是没有股票的，但送股票期权。只有将公司经营好了，股票才能涨，他的股票期权才值钱。这就是跨国公司变大变强的原因，也是这些股票可以长期持有的原因。

所以，从另一方面也说明了北美应注重价值投资。例如巴菲特总是站在一个经营者的立场上去思考问题，而不是作为一个只看表面现象去炒作的投机者，这样做的好处就是可以在浩如烟海的股市当中真正发掘出潜藏于底层的黄金。而他的评估手段也是与众不同的，他能够探究到企业最真实的获利能力。尽管股市决定股价，但巴菲特并不重视股市的起落，他所特别关注的就只有企业的内在价值。当他发现具有投资价值的企业之后，才会注意其市场价格。当一个企业的股票价格低于其内在价值的时候，他会毫不犹豫地买进，并长期持有。

巴菲特主张远离市场，这样可以让自己少受市场上盲目情绪的影响，少犯错误，保持自己的正确判断。很多人投资失败的原因多是因为受市场上缺乏理性的情绪影响而不能坚持自己的推理和判断。巴菲特对目标公司的要求极为苛刻，要求目标公司基本不受经济周期的影响，而且对其管理层要求特别优秀。

其实，巴菲特奉行的投资哲学成功的基本保证就是要求克服人类渴望快速致富的本能。通俗的说，就是不要只注重赚快钱！

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作者：谢亭恺William Xie，特许金融规划师CFP，南京大学MBA，加拿大注册专业投资顾问，电话：416-806-7768