市场预期央行放鸽 恐太乐观

发布者:炸酱面 | 2023-02-04 07:30:11 | 来源:经济日报

【星网专讯】

投资人大赌央行将更早停止升息,但一些专家认为市场这种看法可能并不成熟,反而产生反效果。(路透)

美、欧、英三大央行本周会议声明及官员谈话,被市场解读成央行很可能在今年稍晚时同时暂停紧缩,使投资人大赌央行将更早停止升息,并降低对“最终”利率顶峰的预估水位。但一些专家认为市场这种看法可能并不成熟,甚至迫使央行必须把利率升到更高,维持更久,反而产生反效果。

美国联准会(Fed)主席鲍尔本周重申“通膨下降(disinflationary)”过程已经开始。鲍尔表示,利率仍须再升;但如果经济与通膨演变符合预期,则Fed可能只需要“两度”升息各1码,利率便达到能使通膨续降所需水准。

英格兰银行2日在声明中,已不再用“强力(forceful)”升息这个字眼;总裁贝利也表示,央行已“看到通膨转向的第一道信号”。同日欧洲央行拉加德虽明示3月将再升息2码,但对之后的状况并未直接表示将再度升息,观察家认为这是暗示紧缩立场已有所缓和。

加拿大央行上周升息1码后,已率先表示接下来将“有条件暂停”升息,因为通膨已经转向。

近日国际股债市牛气冲天,显然是在预先反应全球央行紧缩货币政策将在下半年反转的利多。但国际货币基金(IMF)三位官员本周分别警告,各大央行必须推倒市场预期,并“下定决心”不会过早放松信用,否则将干冒经济活动反弹,而使通膨再度急升的风险。

央行与市场对杠,绝非口水战而已;市场希望能够影响Fed决策,在今年内就降息。

施罗德雪梨区经理人伍德表示,央行官员满嘴硬话,然而紧缩政策一旦使经济开始崩溃,则届时不论通膨多高,市场都会预期央行改变路径。

但多头的作法反而可能迫使央行维持高利率更久,才能达成紧缩的目标。桥水机构创办人达里欧表示,投资人应该相信鲍尔及Fed,这才是“最简单、最安全的赌注”。

专家指出,一些市场人士认为只要出现衰退信号,央行立刻就会降息,但这只有当通膨处于低档时才会发生。

1980年代之后,Fed从未在核心通膨率高于3%时降息,而ECB过去三次降息时核心通膨率都低于2%;但现在通膨超高,因此距离央行降息还远得很。